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文丨泰罗

5月22日，玻璃纤维板块再次大爆发，中材科技、宏和科技、中国巨石、国外复材、再升科技、长海股份、山东玻纤等一齐大涨。其中不少公司股价刷新历史新高。

近期玻璃纤维制造商将掀翻新一轮加价潮。

据财联社报说念，如果年内握续鼓励，到年底价钱有望翻倍。

无论是芯片照旧玻璃纤维，归根结底，齐是人人AI需求握续爆发。

玻璃纤维这种罕见的电子玻纤布，是制造AI芯片和PCB板不行或缺的关节材料之一，径直影响信号传输的速率与通晓性。

为了争夺供应，英伟达CEO黄仁勋近期切身飞赴日本，访谒人人龙头日东纺。苹果也不甘逾期，给与终点规规律，径直增派东说念主员常驻日本，与日东纺张开谈判。

此外，高通则被动突破传统供应链层级，积极寻求并考证日东纺除外的替代资源，以保险其AI芯片与智高手机芯片基板材料的供应安全。值得一提是，谷歌、亚马逊、微软等科技巨头相通卷入这场争夺战。

据长江证券研报，本轮调价受成本高潮与需求攀升双重动手。成本端，电子纱G75报价已高潮至11500-12700元/吨，环比高潮约800元/吨，电子布厂与卑鄙覆铜板厂的电子布备货库存均降至历史低位。

参预2026年，新一轮加价从高端向无为居品延迟，提价周期也从数月镌汰至数周，供需垂死过程可见一斑。

加价配景下，玻纤行业周期性复苏已在路上。

2025年前三季度，玻璃纤维（申万）行业营收达427.98亿元，同比增长24.25%，归母净利润46亿元，同比大增95%。

据宏和科技近期败露的2025年年报夸耀，公司已毕营收约11.71亿元，同比增长40.31%；已毕包摄于上市公司股东的净利润约2.02亿元，同比增长785.55%；

由此可见，玻纤赛说念又杀回归了。

玻纤手脚膺惩工业原材料，兼具老本密集属性，价钱周期性特征较为较着。

玻纤电子布上一轮周期高点在2021年，峰值为8.75元/米。而后行业步入周期下行通说念，价钱一度下探至2024年的3.3元/米，跌幅超六成。

下降中枢原因为行业供需失衡，尤其是供给端产能握续开释。这又源于上一轮高景气周期中，高利润刺激下掀翻了大界限扩产潮。

据统计，仅2021-2022年，国内新增电子布产能近三十万吨。要知说念，玻纤池窑一朝焚烧需蚁集出产数年，停产成本极高。新增产能麇集开释后，商场供给急剧增多难以停产调控，而需求增长又不足预期，行业很快堕入大面积亏本。

直到2025年，AI算力、风电、新动力汽车等新兴需求迟缓爆发，玻纤价钱才筑底止跌回暖。

据Trend Force，2025年人人AI作事器出货量增速为24%，产值增速约48%，预测2026年将离别增长20%、30%。而AI单台作事器电子布用量是传统作事器的三至五倍。

华泰证券测算，2025年算力GPU带来的低介电电子布商场需求约6857万米，2026年将增长至1.4亿米。

除AI算力外，人人风电商场增长也较为迅猛，为风电纱需求提供了有劲守旧。

2024年人人风电新增装机创记录，高达117GW。据GWEC预测，2025-2026年新增装机达138GW、140GW，2024至2030年复合增近9%。按单元吉瓦装机需玻纤一万吨估算，往常几年风电纱年需求约140万吨，占国内玻纤总产量15%以上。

此外，人人新动力汽车产业握续壮大，浸透率握住进步，守旧了热塑纱需求。要知说念，每台新动力汽车佩戴着千里重的电板包，减重径直联系续航与性能，2026世界杯(中国)因此材料轻量化成为各大车企膺惩考量之一。

而热塑性复合材料是已毕轻量化的关节时刻旅途之一，为热塑纱带来较大商场空间。长海股份预测，2030年新动力汽车单车玻纤用量约20kg，对应热塑纱需求76万吨。

玻纤需求起量的同期，供给端也在悄然收紧。

2024年底，中国玻璃纤维工业协会发布行业自律协议。次年7月，高层定调“反内卷”后，协会并吞中国巨石、中材科技等九家主干企业共同倡议，坚毅逼迫低于成本的恶性竞争与盲目扩产。

因此，2025年中国玻纤行业扩张匆匆踩了踩刹车，全年产能为854万吨，同比握平，而此前三年产能年复合增速近10%。

一言以蔽之，在供需紧均衡泄漏以及产业策略教学下，行业龙头企业屡次协同发起居品提价行为，以改善行业盈利气象。

彼时，玻纤龙头们如实也有了提价的底气与基础，行业周期进取拐点也出现了。

中国玻纤产业链并不算复杂，上游主如果矿物原料（以叶腊石为主）、化工原料和动力。中游则是玻纤制造与居品端。这是时刻、老本和界限效应最麇集的时局，亦然决假寓品互异化和附加值的关节。

按碱金属氧化物含量，玻纤分为无碱和中碱，前者占比九成。按居品情势，则分为粗纱、细纱，前者用于风电叶片、管说念、型材等，后者则拆分为电子纱、工业细纱。卑鄙则涵盖五大应用场景，包括基建建材、电子电气、交通运输、工业设备和风电。

作陪应用场景需求握续扩张，人人玻纤商场蛋糕握住彭胀。据HengCe数据，2025年人人玻纤商场界限约126亿好意思元，预测2032年达177亿好意思元，2026-2032年复合增长率近5%。

人人商场中，中国企业产能占比超七成。其中，中国巨石一家就占人人份额的四分之一，为人人最大龙头。国内商场来看，前三甲离别为中国巨石、中材科技、国外复材，商场份额为35%、17%、14%。

这三家龙头中，中国巨石的成本上风最为较着。2024年，中国巨石单元成本为3872元/吨，中材科技、国外复材离别为4686元/吨、5718元/吨，存在较大差距。

成本上风是中国巨石能够在行业低谷周期中赢利的筹码，而大批竞争同业则难逃亏本。以2024年为例，中国巨石归母净利润录得24.5亿元，国外复材却大亏3.5亿元。

那么，中国巨石的人人最低成本从何而来？

一方面是超大界限。对玻纤赛说念而言，更大产能界限意味着在原材料、动力采购上领有更强议价才气，从而摊薄制形成本。值得一提的是，公司还领有自有矿山，叶腊石基本能已毕自食其力。

另一方面是时刻突破。大型池窑是攻讦成本的关节之一。池窑拉丝时刻是玻纤行业中枢时刻壁垒，它不单是是出产设备，更是一个集老本、工艺、轨则和界限经济于一体的工程。

早在1993年，中国巨石与央企配合引入无碱玻纤池窑时刻后，便走上自研说念路，将单线界限从万吨级进步至如今平均12万吨以上。

而中材科技、国外复材单窑界限仅为7.9万吨、7.6万吨。要知说念，窑炉界限越大，动力欺诈效果越高，单元能耗越低，成本当然更具上风。

总体来看，玻纤行业的这轮周期回转，既有AI引爆的电子布虚浮，也有风电、新动力车等新兴需求的守旧，更有供给端策略教学下的产能投放放缓。多重身分共振之下，龙头企业凭借界限与时刻上风，正在这场复苏中霸占先机。

谁能笑到终末，谜底大致还是写在成本弧线上。 $山东玻纤(605006)$宏和科技(603256)$中国巨石(600176)

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