导语：复盘中际旭创发展历史不出丑出，其在要道时期通过作死马医的跨界并购收尾业务转型升级，是其重启高增长的遑急拐点。

李平/作家 砺石贸易挑剔/出品

1

一年十倍

鲜花着锦，猛火烹油，算力光存储开启的“造富传闻”仍在跋扈献艺。

近日，光模块龙头上市公司中际旭创股价强势冲破1000元，成为A股历史上第十只千元股，同期亦然创业板第二只千元股，总市值接近1.2万亿元。2026年于今，中际旭创股价累计涨幅逾越70%。

中际旭创主要从事高端光通讯收发模块的研发、分娩及销售，主要居品包括100G、200G、400G、800G和1.6T的高速光模块，居品庸俗诈欺于数据中心、数据通讯、5G无线收集、电信传输和固网接入等鸿沟，中枢客户有、英伟达、亚马逊、微软、meta等寰球科技巨头，以及阿里巴巴、华为、中兴通讯、腾讯、百度、海浪信息等国内企业。

号称“印钞机”般的事迹施展成为中际旭创稳居A股万亿俱乐部的一个根蒂原因。年报数据露馅，2025年全年，中际旭创收尾营收382.40亿元，同比增长60.25%，收尾归母净利润107.97亿元，同比增长108.78%。

关于公司事迹的大幅增长，中际旭创在年报中示意，受益于末端客户对算力基础方式的苍劲参预，公司居品出货量快速增长，其中高速光模块占比陆续提高，成为营收和利润的中枢撑持。同期，跟着居品决策握住优化、运营后果陆续栽培，公司盈利水自如步攀升，进一步放大了增长红利。

行为光通讯诱惑最要道的组成部分，光模块主要作用是收尾光电休养，也便是光信号和电信号相互休养的联贯器和翻译器。要是把数据传输比作“快递运载”，那光模块便是负责“快递装卸+提速”的要道站点。从某种真谛上说，光模块的传输速度决定了GPU集群间数据交换的后果，从而影响扫数这个词AI算力系统的全体性能和可扩展性。

凭据传输速度的不同，光模块居品又分为100G/200G/400G/800G/1.6T等系列。其中，800G光模块属于高速光模块居品，亦然面前AI算力需求下的主力居品。1.6T属于超高速光模块，亦然公司现在最顶端的居品，主要诈欺于下一代AI数据中心和云收集。

从营收组成上看，中际旭创主营业务险些一说念来自于光模块居品，营收占比高达98%。数据露馅，2025年，中际旭创在800G光模块商场的寰球市占率逾越40%，位居寰球第一；在时期门槛更高的1.6T鸿沟，中际旭创寰球商场份额瞻望在50%至70%之间。据中信证券等券商调研数据，中际旭创在Blackwell AI集群中承担中枢光模块供应变装，占据着英伟达1.6T光模块采购量80%的份额。

‌进入到2026年以来，中际旭创经营事迹仍处于狂飙的态势。最新财报数据露馅，2026年第一季度，中际旭创收尾营收194.96亿元，同比增长192%；收尾净利润57.35亿元，同比增长262%，单季度利润依然逾越2025年全年的一半。

事实上，行为AI时间的“卖铲东说念主”，中际旭创频年来一直受到资金的追捧。要是从2025年5月初始狡计，中际旭创夙昔一年来累计涨幅逾越10倍。要是从2023年2月低点（16.84元）算起，中际旭创三年来累计涨幅更是逾越50倍。

伴跟着公司股价的陆续飙升，中际旭创实控东说念主王伟修眷属身价也随之急剧彭胀。从股权结构来看，王伟修、王晓东父子二东说念主通过“顺利持股+障碍适度”的方式，统统适度着公司约17.41%的股权。由此狡计，王伟修眷属钞票总和依然达到2000亿元，告捷至极此前历久霸榜的魏桥集团张士平眷属稳居山东首富之列。

2

逆天改命

偶因济“刘圣”，巧得遇恩东说念主。

王伟修眷属的上位，来自一次逆天改命的并购。

公开府上露馅，中际旭创的前身“中际装备”最早可追究至1987年‌成立的龙口市振华电工专用诱惑厂‌，是由王伟修在山东龙口以23万元创办。1988年，振华电工专用诱惑厂曾告捷研发出中国第一条洗衣机电机机械化安装分娩线。2010年，公司改制为山东中际电工装备股份有限公司。2012年，中际装备告捷于创业板上市。

据悉，中际装备主要从事电机定子绕组制造装备的研发、分娩与销售，居品主要诈欺于雪柜、洗衣机等家电鸿沟。2011年，中际装备收尾营收1.62亿元，收尾净利润5121万元。然则，跟着“家电下乡”政策红利的消退以及下流家电行业需求的疲软，中际装备上市之后便靠近到严重的增长瓶颈，净利润连气儿下滑。至2015年，中际装备营收限度依然降至1.21亿元，净利润依然不及600万元，比五年前下滑近90%，距离耗费仅有一步之遥。

在传统主业靠近命悬一线之际，王伟修初始在寰宇范围内驱驰，主动寻找转型的契机。据悉，王伟修先后长远调研了新动力、半导体、东说念主工智能、光通讯等多个新兴产业鸿沟，试图从中筛选出优质的并购主见。最终，王伟修将“宝”押到了光模块鸿沟，由海归博士刘圣创立的苏州旭创也由此进入了他的视线。

公开府上露馅，苏州旭创缔造于2008年，独创东说念主刘圣是清华本科、佐治亚理工博士，曾接事于Agere System、Pine Photonics、Opnext等北好意思光电企业，独创团队掌捏着高端光模块的中枢时期。行为寰球光模块行业的独角兽企业，苏州旭创光模块居品很早打入了谷歌、等寰球科技巨头的供应链，并曾取得来自谷歌成本的大额注资（3800万好意思元）。

2014年5月，苏州旭创与Finisar签署《专利许可契约》，取得了Finisar过火关联方领有的一系列与光电收发模块关系专利许可。而后，2026世界杯(中国)在谷歌的主导和推动下，苏州旭创于2015年清雅向好意思国证券来回委员会递交央求，筹划在纳斯达克上市，原筹划融资1亿好意思元。

然则，在中概股在好意思国成本商场宽阔遇冷、监管与商场环境多重不利要素的影响下，苏州旭创这次IPO以失败告终。最终，为了寻找新的融资来撑持产线扩建和时期研发，苏州旭创独创东说念主刘圣最终禁受了中际装备抛来的橄榄枝，进而促成了自后那场改换A股历史的跨界并购。

2016年9月，中际装备告示以28亿元收购苏州旭创科技有限公司100%股权。2017年7月，苏州旭创完成资产过户，清雅成为中际装备的全资子公司。并购完成后，公司清雅改名为“中际旭创股份有限公司”。

值得一提的是，为了完成这一场高风险的跨界豪赌，王伟修险些是压上了一说念身家。数据露馅，甩手2016年年末，中际装备总资产限度仅为6.32亿元，远低于被收购方苏州旭创的资产（账面总资产26.17亿元）。因此，为了完成这一“蛇吞象”式的并购，王伟修最终以个东说念主样式豪掷2.84亿元认购了配售股份，同期也为这一大都跨界并购进行了信用背书。

事实解释，王伟修将一说念身家人命押注于苏州旭创是一个皆备正确的决定。凭据并购时的事迹痛快，2016年至2018年度，苏州旭创瞻望收尾净利润将不低于1.75亿元、2.11亿元、2.83亿元。

但推行上，苏州旭创不仅完成事迹痛快，且大幅逾额完成。数据露馅，2016年至2018年，苏州旭创推行扣非净利润诀别为2.36亿元、5.89亿元和6.63亿元，三年累计收尾扣非净利润高达14.88亿元，超出痛快利润总和一倍过剩。

3

寰球领跑

2021年，为进一步采集上风资源发展高端光通讯收发模块业务，中际旭创将原有装备业务主体100%股权一说念出售给控股股东中际控股，完成了从“双主业”到100%聚焦光模块业务的透顶转型。2023年，73岁的王伟修弃取卸任董事长职务，并改任公司的名誉董事长。与此同期，刘圣清雅接任成为中际旭创的董事长，并同期兼任公司总裁，全面主导公司的各项事务与策略发展。

2023年以来，跟着ChatGPT为代表的生成式东说念主工智能大预言模子的发布，极地面催生了AI算力的需求，进而拉动了包括光模块在内的通讯居品需求的权臣增长。在此布景下，中际旭创经营事迹迎来了大爆发。数据露馅，2022年-2025年，中际旭创营收由6.42亿元增长至382.40亿元，复合增速高达58.3%；同期，公司净利润由12.24亿元增长至107.97亿元，四年内净利润翻了8倍。

不出丑出，夙昔四年来中际旭创净利润增幅远逾越公司营收增幅，背后原因在于毛利率的栽培。数据露馅，2020年-2025年，中际旭创毛利率由25.43%栽培至42.04%，毛利率连气儿五年收尾同比正增长，这亦然公司股价陆续受到资金追捧的一个遑急原因。

值得遏止的是，尽管光模块寰球需求处于快速增历久，但商场竞争相似热烈。为此，中际旭创聘请了“量产一代、研发一代、储备一代”的研发体系，确保公司大略恒久走在光模块时期迭代的前沿。为了撑持这种高强度的代际切换研发体系，中际旭创保持了极大的研发参预力度。

数据露馅，2021年-2025年，中际旭创累计参预的研发用度高达49.06亿元。进入到2026年以来，中际旭创仍在陆续加码对‌800G、1.6T高端光模块及下一代硅光、CPO等前沿时期‌的研发参预。2026年第一季度，中际旭创单季研发用度达‌6.45亿元‌，同比大幅增长‌122.05%。

早在2017年，中际旭创便组建硅光芯片研发团队，提前布局下一代时期。2018年，中际旭创推出业内首款400G QSFP-DD FR4光模块，成为寰球首批布局该高端居品的厂商。2020年，中际旭创着手收尾400G光模块的寰球大限度量产，险些独享了北好意思云厂商向400G升级初期的红利。

就在同业纷繁对400G光模块进行时期攻关的同期，中际旭创又着手推出业界首个800G可插拔OSFP和QSFP-DD系列光模块，并与英伟达联袂进行800G光模块的集中开发。2023年以来，跟着800G光模块需求的陆续开释，中际旭创800G光模块收入占比陆续栽培，进而带动了公司毛利率的陆续栽培。

面对AI对带宽的极致追求，中际旭创又将1.6T居品从见识推向限度化商用。2024年第三季度，着手通过英伟达、谷歌等遑急客户认证，比国内同业快6-12个月，比国际头部厂商快3-6个月。2025年第二季度，中际旭创启动1.6T光模块小限度出货，三季度清雅向重心客户批量出货，开启了1.6T光模块放量的新时间。

在进行时期迭代的同期，中际旭创也在积极进行产能扩张以及寰球化产能布局。2022年，中际旭创泰国分娩基地告成投产，标识着公司初步酿成袒护东亚与东南亚的跨国制造收集。甩手2025年年末，中际旭创已在苏州、铜陵、成都、泰国等地确立起多区域协同、高效联动的产能布局。因此，限度效应与运营后果的栽培也成为中际旭创毛利率逆势栽培的要道要素。

全体来看，行为寰球光通讯鸿沟的领军者，中际旭创通过陆续的重金参预构筑了深厚的时期护城河，并以前瞻性时期押注深度融入寰球中枢客户供应链；同期，中际旭创又在AI算力超等周期中主动加大成本开支以激动产能扩张，进而巩固了其高速光模块鸿沟的出货上风。在“居品结构升级”与“成本优化”的双轮驱动之下，中际旭创告捷收尾了营收限度与盈利质地的同步栽培，而这亦然其踏进A股”万亿市值俱乐部“的要道。