智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，现时计谋退坡导致的内需承压预期或已筑底，乘用车及商用车出海具备强事迹孝敬α，且一季报已充分竣事，高油价下新能源出海有望超预期;AI的赋能体当今物理AI端侧无东谈主驾驶及具身智能两大愚弄手艺及产业链和会，以及发电端柴发、燃气机等外溢。

中信建投主要不雅点如下：

行业复盘：26年计谋迎风下，内销及盈利承压，出海成最强α

在26年国内乘用车补贴退坡、开征新能源车购置税的计谋迎风下，阛阓对内需预期走弱，重复芯片、碳酸锂等原材料价钱大幅高涨，景气及盈利预期承压导致板块股价回调幅度较大，现时内需景气预期及板块估值或已筑底，事迹端看好世界化及高端化两条结构性α，估值端看好物理AI重塑科技属性及成漫空间。

乘用车：内需筑底，看好新能源车出海超预期+高端加快起量

乘用车出海超预期的推能源主要来自车企在国际加大新能源车型导入及渠谈修复，中东地缘冲突鼓吹油价高涨有望进一步强化需求弹性，展望26年国内新能源乘用车出口销量400万辆，同比+60%;高端化推能源来自坚决高端新能源新车供给。26年这两大结构性α均有强化并支握盈利。

物理AI：特斯拉引颈产业变革，智驾进阶无东谈主，机器东谈主0-1量产

26年特斯拉引颈智驾及机器东谈主进动手艺变革下的贸易化拐点，智驾基座大模子禁锢鼓吹行业从L2+扶助驾驶进阶到L3有条目/L4无东谈主驾驶，Robotaxi运转无东谈主范畴化运营，东谈主形机器东谈主运转范畴量产。前期受阛阓风偏下落及产业节点待明确等要素影响，2026世界杯官方指定中国区认证平台板块回调幅度较大，26年下半年或迎来密集催化，包括：Optimus V3发布及量产及宇树上市、Cybercab无东谈主范畴部署、FSD入华等。

商用车：低估值红利，出口孝敬事迹韧性，AIDC新业务抬升估值

看好AI发电与整车出海龙头。现时AIDC柴发出货指点超预期及北好意思加快放量，主电源畛域燃气发电机组、SOFC景气爆发;重卡及客车整车握续受益于高毛利出口业务放量，内生利润增长具备较强弹性和握续性，重复低估值持重高分成，突显中长久投资价值。

投资提出：出海孝敬事迹α，AI赋能新成长β

看好三条投资干线：1)新能源乘用车出海是握续性极强的结构性α，高端化其次;2)智驾2-3年内有望进阶至L3/L4，手艺及产业链外溢至具身智能等物理AI新场景，智驾看好贬责决策Tier1、出行平台及增量部件;3)商用车出口及北好意思AI缺电产业链(柴发、燃气机及SOFC)。

风险辅导

1、行业景气不足预期。2020年以来，汽车消耗需求增长显然，新能源车浸透率快速进步。跟着将来新能源扶握计谋退坡，行业景气度或存在波动。

2、行业竞争样子恶化。汽车电动智能化趋势下，国内整车厂商和零部件供应商竞相布局，跟动手艺越过、新产能投放等供给要素变化，将来行业竞争或将加重，整车和零部件企业的阛阓份额及盈利智商或将有所波动。

3、客户拓展及新技俩量产程度不足预期。汽车电动智能化趋势下世界杯官方认证平台，现存整车和零部件供应链样子迎来重塑，赢得新客户和新技俩增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司阛阓份额可能受到影响。